Макао: конец Золотого века? (комментарий С.Биндера)

Холдинг Morgan Stanley выпустил очередной отчет, посвященный последним тенденциям в игорном бизнесе. Помимо цифр, демонстрирующих распределение прибыли по ключевым секторам сферы гемблинга, отчет затронул такую актуальную тему, как снижение прибыли казино в Макао, львиную долю которой составлял доход с VIP-гейминга. Именно сокращение числа хайроллеров стало причиной падения прибыли Макао, которое фиксируется десятый месяц подряд. Так, прибыль местных казино в марте сократилась на 40% по сравнению с показателями прошлого года. Это может привести к тому, что игорный бизнес в Макао ждут серьезные преобразования, полагают эксперты.

Что касается дохода игорного бизнеса в прошлом году, то во всем мире он составил $423 млрд., причем на долю наземных казино приходится 35% этой суммы – $146 млрд. Лотереи принесли $121 млрд., или 29%. Букмекерский бизнес и, как указано в отчете, «другие виды гемблинга» принесли в сумме $118 млрд., или 28%. На долю онлайн-казино пришлось всего 9%, или $37 млрд. в денежном эквиваленте. Что касается связи между доходностью и географией наземных казино, то отчет показал следующее: самыми прибыльными оказались игорные заведения на территории США ($67 млрд., или 46%). Следом идут Азия и Австралия ($61 млрд., или 42%), а на остальной мир приходится скромных 12%.

Рассматривая массовый игорный рынок, аналитик Парвин Чаудхари (Parvin Chaudhari) утверждает, что принцип «постройте казино, и посетители появятся» все еще работает, хотя тут есть ряд нюансов. Например, прибыль казино непосредственно связана с числом отельных номеров. Нельзя назвать такой вывод откровением – это один из известных фактов, который в очередной раз подтверждается в отчете. Владельцы казино прекрасно осведомлены об этой взаимосвязи. Так, власти Макао планируют открыть в игорной зоне Cotai тысячи новых отельных номеров, а Сингапур ждет новый отель на 400 номеров, расположенный в 15 минутах езды от комплекса казино.

Но в случае если рынок перенасыщен, то рост предложения может не обеспечить увеличения доходов, говорят аналитики. Улучшение инфраструктуры и неигровая диверсификация могут выгодно выделить заведение на фоне конкурентов, увеличив приток посетителей, особенно на фоне снижения роста экономики, ужесточения регуляции и роста региональной конкуренции. Более того, увеличение дохода за счет роста предложения может привести к снижению рентабельности, по крайней мере на время, за счет увеличения постоянных затрат и издержек на рекламу.

Morgan Stanley оценивает сектор VIP-гейминга в $36 млрд. – четверть дохода всей сферы наземных казино. Больше всего денег в этом секторе аккумулирует Макао – $26,4 млрд., или 75% всего оборота VIP-гейминга. На втором месте находится Сингапур ($3 млрд., или 8%), на третьем – Лас-Вегас ($1,5 млрд., или 4%), на четвертом – Австралия и Новая Зеландия (1,4 млрд.). При этом VIP-сектор на протяжении 2014-го заметно «сдулся» в плане доходов и претерпел географические изменения.

В 2014 году доход VIP-сектора сократился на 8%. Причин для этого было несколько: антикоррупционная кампания в Китае (расследования финансовой деятельности чиновников), замедление экономического роста в регионе и ужесточение кредитной политики. Эксперт по корпоративным рискам Стив Викерс (Steve Vickers) из Steve Vickers Associates утверждает, что наибольшее влияние на падение прибыли в этом секторе оказали новые антикоррупционные меры. Сыграли роль также более глобальные процессы, такие как борьба с отмыванием денег, активно проводившаяся в развитых странах в прошлом году.

Впрочем, это не убавило стремление операторов откусить побольше от VIP-пирога. Morgan Stanley отмечает, что Австралия, Южная Корея, Филиппины и Камбоджа активно завлекают хайроллеров, предлагая высокие выигрыши и/или возможность получения кредита. И это принесло свои плоды. Так, Австралия стала излюбленным местом для VIP-клиентуры, что подтверждается исследованием организации Hurun Report. Это также следствие еще одного глобального тренда – обеспеченные игроки предпочитают посещать более экзотичные места вместо приевшегося Макао. Согласно этому же исследованию, «Лас-Вегас Востока» занимает лишь пятое место в списке самых привлекательных игорных зон в глазах VIP-публики.

Доход с одного VIP-игрока в Макао и Сингапуре также снизился по сравнению с таковыми показателями в Австралии и Южной Корее. Это может быть связано с тем, что клиенты стремятся не привлекать к себе внимание высокими ставками в период антикоррупционной кампании. Местные операторы прекрасно осведомлены об этой ситуации, а потому охотно организовывают джанкет-туры для хайроллеров в другие страны. Например, один из ведущих операторов региона Sun City Group значительно увеличил свое присутствие в Маниле (Филиппины), Камбодже (комплекс NagaWorld), а в марте 2015-го сделал заявление о планах инвестировать в игорные заведения Вьетнама.

Извлечь выгоду из оттока хайроллеров из Макао могут и инвесторы «Приморья». При должном уровне инфраструктуры и налаженном транспортном сообщении казино этой игорной зоны способно заинтересовать китайских VIP-игроков, которые не могут позволить себе азартный отдых в Макао из-за антикоррупционного давления. Уверенность в том, что «Приморье» создается с заделом именно на китайского игрока, выразил Самоил Биндер, заместитель исполнительного директора Российской ассоциации развития игорного бизнеса (РАРИБ).

«Игорная зона «Приморье» ведь строится, собственно, не для русских. Есть такая огромная страна – Китай, где очень много богатых [игроков], а главное  – они очень азартные и очень любят игру. Поэтому они создали южную [игорную зону] в Макао, а теперь создают северную — во Владивостоке», – утверждает Биндер, подразумевая китайских инвесторов, среди которых бизнесмен Лоуренс Хо, ранее инвестировавший в казино Макао.

Все это говорит о том, что уже в ближайшем времени VIP-гейминг в Макао ждут серьезные преобразования. Власти явно дали понять, что игорный бизнес в регионе будет подвергаться более жесткому регулированию, вследствие чего его бурный рост замедлится. Операторам остается искать выход из положения с помощью джанкет-туров, а сами власти попытаются повысить приток туристов благодаря новым проектам, не связанным с игорным бизнесом.

Одним из способов выхода из положения эксперты называют перепрофилирование казино Макао под заведения для игроков среднего класса. Это позволит сократить значительные потери, связанные с оттоком VIP-клиентуры. Так, по информации китайских властей, в прошлом году туристы из Поднебесной оставили за границей $164 млрд. долларов. Часть этих денег можно перенаправить в сферу игорного бизнеса в Макао, считает инвестор Бредли Сет МакНью (Bradley Seth McNew), владеющий долей акций оператора Las Vegas Sands, представленного в этом регионе.

Создание направленной на средний класс и семейный отдых инфраструктуры заставит многих китайских туристов обратить внимание на местные казино вместо того, чтобы испытывать удачу в заведениях Лас-Вегаса, Южной Кореи или Австралии,  полагает инвестор.